Bitcoin-allokaation asymmetrinen tuotto-riskiprofiili perinteisissä sijoitussalkuissa

Salkunhoitajan tärkeimpiä tehtäviä on yrittää parantaa hallinnoitavan sijoitusvarallisuuden tuotto-riskisuhdetta sekä hallitsemaan sijoitusten riskiä sijoittajan tarpeiden mukaisesti. Sijoitussalkun riskiä – eli perinteisesti hallinnoitavien varojen tuottojen keskihajontaa – pyritään vähentämään muun muassa hajauttamalla salkun varoja tuotoiltaan korreloimattomiin omaisuuseriin. Perinteisissä ja niin sanotuissa varovaisissa salkuissa varoja sijoitetaan pääosin kolmeen niin sanottuun superomaisuusluokkaan: kassavirtaa tuottaviin pääomavaroihin, kulutettaviin omaisuuseriin ja arvonsäilyttäjiin. Näkemyksemme mukaan suhteellisen uudet lohkoketjupohjaiset omaisuuserät – tässä tapauksessa bitcoin – tarjoavat kuitenkin salkunhoitajille mahdollisesti uusia ja tärkeitä mahdollisuuksia parantaa salkun tuotto-riskisuhdetta.

Esitämme tässä tutkimusmuistiossa taustatestauksen avulla, että suhteellisen pienellä bitcoin-allokaatiolla – nollaa suuremmalla – on ollut asymmetrinen, myönteinen vaikutus erilaisten sijoitussalkkujen tuotto-riskiprofiiliin vuosina 2015–2022. Tarkasteltavaan ajanjaksoon mahtuvat muun muassa vuosien 2017–2018 ja 2020 bitcoinin hintaromahdukset ja vuoden 2022 markkinatubulenssi, mutta tästä huolimatta ne eivät ole suuremmin vaikuttaneet bitcoin-allokaation omaavien salkkujen kokonaisvaltaiseen tuottojen keskihajontaan.

Näemme, että pienelläkin bitcoin-allokaatiolla on mahdollisesti suojaavia vaikutuksia systeemisten taloudellisten ja (geo)poliittisten järjestelmien häntäriskien realisoituessa. Emme kuitenkaan usko tai esitä, että kaikkien salkkujen riski-tuottoprofiili välttämättä sietää kovin suurta bitcoin-allokaatiota, sillä kehittyvän omaisuuserän historiallinen volatiliteetti ja puuttuvat kassavirtakomponentit saattavat aiheuttaa haasteita mahdollisten fiat-määräisten vastuiden hoitamisessa.

Lataa Thomas Brandin ja Ilari Karhun kirjoittama tutkimusmuistio kokonaisuudessaan täältä!

Vastaanota uusimmat näkemyksemme sähköpostitse

What the heck is CARE?

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Integer mollis, lectus sit amet scelerisque cursus, tortor ipsum consectetur quam, eget sagittis mi mauris dictum diam. Suspendisse tempus feugiat pharetra. Nulla luctus malesuada nisl, molestie pharetra nisl condimentum at. Suspendisse id finibus tortor, et aliquet urna. Duis et ex arcu. Nunc in faucibus sem, sit amet tincidunt enim.

Mauris pellentesque finibus ex at eleifend. Pellentesque et magna vel arcu mattis hendrerit. Phasellus sed interdum nibh. Suspendisse vehicula tortor at blandit laoreet.

What the heck is Proof Of Work?

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipiscing elit. Integer mollis, lectus sit amet scelerisque cursus, tortor ipsum consectetur quam, eget sagittis mi mauris dictum diam. Suspendisse tempus feugiat pharetra. Nulla luctus malesuada nisl, molestie pharetra nisl condimentum at. Suspendisse id finibus tortor, et aliquet urna. Duis et ex arcu. Nunc in faucibus sem, sit amet tincidunt enim.

Mauris pellentesque finibus ex at eleifend. Pellentesque et magna vel arcu mattis hendrerit. Phasellus sed interdum nibh. Suspendisse vehicula tortor at blandit laoreet.